차곡차곡 자산노트 · 채권 기초 · 자료 확인일 2026년 9월 23일
금리와 채권 가격 관계는 한 문장으로 정리됩니다. 시장금리가 오르면 이미 발행된 채권의 가격은 떨어지고, 금리가 내리면 오릅니다. 2026년 7월과 8월 한국은행이 기준금리를 두 달 연속 올려 연 3.00%가 되면서, 채권 투자를 처음 알아보는 분들이 “채권은 안전하다던데 왜 가격이 떨어지느냐”고 많이 묻습니다. 이 글에서는 그 이유를 숫자 예시로 풀고, 듀레이션으로 가격 변동을 어림하는 5단계와 투자 전 확인할 점을 정리했습니다.
금융투자협회 채권정보센터가 새 창으로 열립니다. 국고채 금리 추이를 직접 볼 수 있습니다.
 |
| 금리와 채권 가격 관계, 금리가 오르면 채권값이 내려가는 시소 일러스트 |
한눈에 보는 핵심
- 반대로 움직입니다: 시장금리 ▲ → 기존 채권 가격 ▼
- 이유: 새로 나오는 채권이 더 높은 이자를 주기 때문
- 얼마나: 가격 변동률 ≈ −듀레이션 × 금리 변화폭
- 만기까지 들고 가면: 발행사가 부도 나지 않는 한 약속된 원금과 이자를 받음
- 주의: 채권은 예금자보호 대상이 아님
목차
1. 채권이 무엇인지부터
채권은 정부나 회사가 돈을 빌리면서 발행하는 차용증입니다. “1만 원을 빌려 가고, 1년 뒤 원금과 함께 이자 3%를 주겠다”는 약속이 적혀 있다고 생각하면 됩니다. 이때 약속된 이자율을 표면금리, 돌려받는 원금을 액면가라고 부릅니다.
채권은 만기 전에도 시장에서 사고팔 수 있습니다. 그래서 가격이 매일 달라지고, 그 가격을 움직이는 가장 큰 힘이 바로 시장금리입니다.
2. 금리가 오르면 채권값이 떨어지는 이유
내가 연 3% 이자를 주는 채권을 갖고 있는데, 시장금리가 올라 새로 발행되는 채권은 연 4%를 준다고 해 봅시다. 누군가 내 채권을 사려 할 때, 같은 값이면 4%짜리 새 채권을 사는 편이 낫습니다.
그래서 내 3%짜리 채권을 팔려면 가격을 낮춰야 합니다. 낮춘 가격에 사면 결과적으로 4%에 가까운 수익을 얻을 수 있기 때문입니다. 반대로 금리가 내려 새 채권이 2%만 준다면, 3%를 주는 내 채권은 더 비싸게 팔 수 있습니다.
금리가 대출자에게 어떤 영향을 주는지는 금리인하요구권 신청 방법에서 함께 볼 수 있습니다.
3. 숫자로 보는 계산 예시
아래는 이해를 돕기 위한 단순화한 가상 사례입니다. (세금·수수료 제외)
조건 액면 10,000원, 표면금리 연 3%, 만기 1년 → 1년 뒤 10,300원을 받는 채권
| 시장금리 | 계산 | 채권 가격 |
|---|---|---|
| 2%로 하락 | 10,300 ÷ 1.02 | 약 10,098원 ▲ |
| 3% 그대로 | 10,300 ÷ 1.03 | 10,000원 |
| 4%로 상승 | 10,300 ÷ 1.04 | 약 9,904원 ▼ |
만기가 1년이면 변화가 1% 안팎이지만, 만기가 길수록 같은 금리 변화에도 가격이 훨씬 크게 움직입니다. 그 정도를 알려 주는 지표가 듀레이션입니다.
4. 듀레이션으로 가격 변동 어림하는 5단계
1단계: 채권(또는 채권형 상품)의 듀레이션을 확인합니다
증권사 상품 설명서나 채권형 펀드·ETF 운용 보고서에 ‘듀레이션’ 또는 ‘수정듀레이션’이 적혀 있습니다. 대체로 만기가 길수록 숫자가 큽니다.
2단계: 예상되는 금리 변화폭을 정합니다
예: 금리가 0.5%p 오른다고 가정합니다.
3단계: 공식에 넣습니다
가격 변동률 ≈ −(수정)듀레이션 × 금리 변화폭
4단계: 결과를 비교합니다
| 듀레이션 | 금리 +0.5%p | 금리 −0.5%p |
|---|---|---|
| 1년 (단기) | 약 −0.5% | 약 +0.5% |
| 5년 (중기) | 약 −2.5% | 약 +2.5% |
| 10년 (장기) | 약 −5% | 약 +5% |
5단계: 내 투자 기간과 맞춰 봅니다
1~2년 안에 쓸 돈이라면 듀레이션이 짧은 상품이 가격 변동 부담이 작습니다. 이 공식은 금리 변화가 작을 때 잘 맞는 근삿값이며, 실제 가격은 더 복잡한 요인으로도 움직입니다.
5. 예금과 채권, 무엇이 다른가
| 구분 | 정기예금 | 채권 |
|---|---|---|
| 원금 보호 | 예금자보호 대상 (한도 내) | 예금자보호 대상 아님, 발행사 신용에 의존 |
| 중도 해지·매도 | 중도해지 이율 적용 | 시장가격으로 매도 (이익 또는 손실 가능) |
| 금리 변화 영향 | 가입 금리 고정 | 보유 중 가격이 매일 변함 |
| 세금 | 이자소득세 | 이자에 과세, 상품 형태에 따라 매매차익 과세 방식이 다름 |
예금이 어디까지 보호되는지는 예금자보호한도 1억원｜금융회사별 합산 기준에서, 예금 이자가 실제로 얼마인지는 적금 이자 계산법에서 확인할 수 있습니다.
6. 금리 인상기에 채권 투자 전 확인할 5가지
- 돈을 쓸 시점: 만기까지 기다릴 수 있는 돈인지 먼저 정합니다. 곧 써야 할 돈은 비상금 통장에 두는 편이 안전합니다.
- 발행사 신용: 국채와 회사채는 부도 위험이 다릅니다. 신용등급과 발행사를 확인합니다.
- 듀레이션: 금리가 더 오를 가능성이 걱정된다면 듀레이션이 짧은 상품이 변동 부담이 작습니다.
- 세금과 계좌: 채권형 상품을 어느 계좌에서 사느냐에 따라 세금이 달라집니다. 절세 계좌는 ISA 계좌 비과세 한도와 연금계좌 세액공제를 참고하세요.
- 빚 먼저: 고금리 대출이 있다면 채권 수익률보다 대출 이자가 더 클 수 있습니다 — 빚 갚는 순서 정하기.
7. 자주 묻는 질문
채권은 원금 손실이 없나요?
만기까지 보유하고 발행사가 약속을 지키면 원금과 이자를 받습니다. 하지만 만기 전에 팔면 가격에 따라 손실이 날 수 있고, 발행사가 부도 나면 원금도 잃을 수 있습니다.
금리가 오르는 지금은 채권을 사면 안 되나요?
금리가 오른 뒤 새로 사는 채권은 더 높은 이자를 받는다는 장점도 있습니다. 앞으로 금리가 어떻게 움직일지는 누구도 확정할 수 없으니, 쓸 시점과 듀레이션을 맞추는 것이 중요합니다.
채권형 펀드·ETF도 같은 원리인가요?
네. 담고 있는 채권들의 평균 듀레이션만큼 금리에 반응합니다. 다만 만기가 없는 상품이 많아 “만기까지 보유하면 원금 회복”이 그대로 적용되지 않을 수 있습니다.
기준금리와 시장금리는 같은가요?
다릅니다. 기준금리는 한국은행이 정하고, 채권 시장금리는 기준금리 전망·물가·경기 등을 반영해 매일 움직입니다. 기준금리 발표 전에 시장금리가 먼저 움직이기도 합니다.
함께 읽으면 좋은 글
참고한 자료
자료 확인일: 2026년 9월 23일. 계산 예시는 원리를 설명하기 위해 단순화한 것입니다.
작성자: 송석 · 차곡차곡 자산노트